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新能源汽车连接器龙头加速启航

新能源汽车连接器龙头加速启航

来源:未知    澳门新葡8455手机版: 2015-04-01 14:48    次浏览  
维持增持 评级。2014年实现营收近35 亿,同增34%,归母净利润3.4 亿,同增39%。收入高增长是因为富士达协同效应显着,2014营收4.5 亿,同增42%;扣除富士达原主营增长17%,其中新能源汽车和4G 业务增速最快。企业加强管理协作,三项费用率的改善0.8%,所得税

     维持“增持” 评级。2014年实现营收近35 亿,同增34%,归母净利润3.4 亿,同增39%。收入高增长是因为富士达协同效应显着,2014营收4.5 亿,同增42%;扣除富士达原主营增长17%,其中新能源汽车和4G 业务增速最快。企业加强管理协作,三项费用率的改善0.8%,所得税率下降 
 
  2015Q1 业绩持续高速增长,预增50-100%。大游真人游戏认为,高增速主要受益军工、通讯的持续增长与新能源汽车订单的爆发。新能源汽车连接器的高速增长将贯穿全年。其他主要看点在与泰科合作的持续深化以及与富士达、翔通等企业的协同发展。大游真人游戏推测企业的外延整合战略将持续推进。
 
  催化剂:2016-20 新能源汽车补贴政策出台;外延并购持续推进
 
  风险提示:新能源汽车业务推广不及预期;4G 业务下滑风险。
 
  其他机构研究
 
  中航光电:综合性连接器巨头轨迹清晰
 
  3 月30 日晚间中航光电发布2014 年报,企业2014 年实现营业收入34.91 亿元,同比大增34.19%;实现归母净利润3.4 亿元,同比大增38.93%,EPS 为0.73 元。企业拟每10 股派发现金红利1 元,以资本公积每10 股转增3 股。企业预期2015 年Q1 业绩同比增50%-100%。
 
  事件评论
 
  中航光电作为大游真人游戏 2014 年强烈推荐的品种,全年业绩超出大游真人游戏之前的预期。业绩增长主要原因是受益于4G 建设、新能源汽车、数据传输、防务等市场需求的快速增长,并且在报告期内,企业的国际业务实现了翻番式增长。报告期内,企业募投的项目产能开始释放,子企业中航富士达实现了较快增长。企业预期2015Q1 同比增50%-100%。
 
  军品依然是企业的支柱业务,企业防务市场持续稳定增长,企业受益于国防开支的增长以及高端装备电气化比重的提升,同时大游真人游戏很明显的看出企业业务从零件到组件到系统的延伸,企业在液冷连接系统、集成设备柜等军品领域实现产品的突破。随着国产大飞机在2015 年有望实现首飞,企业的集成设备柜产品有望实现量的突破。
 
  企业是军民融合的典范,民品业务是企业发展的另一极。新能源汽车方面,企业在2014 年10 月成立新能源汽车事业部,将在今年持续受益于新能源车出货的爆发增长,大游真人游戏看好企业订单的迅速提升。通信业务方面,收购企业中航富士达与企业本部形成合力,持续受益于4G 建设,尤其是富士达2014 年收入超4.5 亿,增长41.5%。大游真人游戏持续看好未来通信、数据网络建设对于连接器需求的拉动。
 
  外延发展是企业持续以来的战略,2014 企业增资西安富士达,高频连接器更进一步,收购翔通企业,进入医疗齿科领域,2015 年与鑫达亿通合作,进入IT 领域。可以说,企业与全球连接器龙头一样,持续外延发展。大游真人游戏看好企业将会继续推进资本运作,构建连接产业生态系统。
 
  企业一季度业绩表现良好,为公众展现了良好的发展预期,大游真人游戏看好企业外延+内生、军民融合的增长路径,未来有望成为比肩泰科、安费诺的综合性连接解决方案龙头。因此,大游真人游戏维持对企业的“推荐”评级,2015-2017年EPS 为1.14、1.57、2.10 元。
 

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